水处理行业具备刚需属性 仍将维持高景气度

   摘要：水资源循环利用是解决供需矛盾的唯一途径，这决定了水处理行业的刚性需求属性在短时间内不会改变。

    水处理行业具备刚需属性，仍将维持高景气度。水资源短缺和用水需求持续增长造成了水资源供给的严重供需矛盾。在这一大背景下，水资源循环利用是解决供需矛盾的唯一途径，这决定了水处理行业的刚性需求属性在短时间内不会改变，将继续维持高景气度。

    “狭义水处理”向“广义水处理”转变，专业化质量化是大势所趋。“狭义水处理”一般指污水处理；“广义水处理”则包括污泥处理、膜法水处理、黑臭水体治理和海绵城市等由污水处理衍生出来，但专业化程度更高、更注重治理效果的细分领域。我们认为，随着国民经济发展，居民环保意识增强，环保治理理念从“总量控制”向“质量控制”转变，水处理行业的发展也正在经历从“狭义水处理”向 “广义水处理”的转变。本篇报告着眼于“膜法水处理”和“海绵城市”两个热点领域进行研究和梳理，并对给出投资逻辑。

     “广义水处理”之膜法水处理：市场空间广阔，顺应趋势选择优质标的。与传统技术相比，膜法水处理具有出水水质高，运行稳定，能量消耗低等诸多优势。在污水排放指标持续收紧的背景下，预计行业产值将保持20%以上年均增速，在“十三五”末突破2000 亿。

     膜法水处理行业的发展呈现出两大趋势，趋势一：膜元件生产高端化；趋势二：向全产业链延伸。

     “广义水处理”之海绵城市：万亿投资可期，大型项目考验综合实力。由于具有缓解城市内涝、提供经济下行支撑和提高百姓城市生活品质等重要作用，海绵城市建设得到中央及地方各级政府的全力推进。据测算，“十三五”末海绵城市建设总投资将突破一万亿。

    同时由于项目体量庞大、系统化程度高和资金需求量大的特点，海绵城市项目对参与企业的综合实力提出很高要求。我们认为行业龙头+资源整合能力+PPP项目经验将成为寻找海绵城市优质标的的试金石。